#ClientRequest #FundamentalReview

Kinerja Keuangan

• Pendapatan PACK di 1H25 turun 30.46% menjadi Rp20,55 triliun, berujung pada rugi bersih sebesar Rp14,42 triliun. Angka ini berbalik dari laba Rp1,29 triliun di 1H24. Penurunan ini juga terjadi pada laba bruto yang menyusut lebih dari 50%.

Prospek Perusahaan

• PACK berencana rights issue berbentuk OWK untuk akuisisi tambang nikel, PT Konutara Sejati dan PT Karyatama Konawe Utara. Aksi korporasi ini menyebabkan kekhawatiran dilusi hebat hingga 95.58% dan mengakibatkan ARB. Prospek jangka panjang akan sangat bergantung pada kinerja tambang dan tren harga nikel global, kemungkinan baru terlihat dari tahun 2026–2027.

Valuasi dan Rekomendasi

• Valuasi PACK pasca-rights issue dinilai mahal/premium. Estimasi P/E ~21x dan PBV sangat tinggi di ~28,8x, jauh di atas rata-rata industri. Hal ini mencerminkan ekspektasi yang sangat tinggi dan risiko valuasi.

Disclaimer On - BRI Danareksa Sekuritas