#ClientRequest #FundamentalReview

Kinerja Keuangan

• Produksi nikel dalam matte di 2Q25 naik 9% QoQ & 12% YoY menjadi 18.557 ton. Secara tahunan, produksi 1H25 tumbuh 2% menjadi 35.584 ton. Kinerja ini mendorong pendapatan 2Q25 naik 7% QoQ menjadi US$220.2 juta, dengan laba bersih US$3.5 juta. Posisi kas perusahaan tercatat US$506.7 juta di akhir Juni 2025.

Prospek Perusahaan

• INCO diproyeksi akselerasi pertumbuhan laba & pendapatan di 2H25 dan FY26. Proyek HPAL tetap sesuai jadwal untuk komisioning 4Q26, dengan potensi percepatan. Operasi penambangan Pomala juga berpotensi dipercepat ke 1Q-2Q26. Perusahaan juga meningkatkan capex untuk mendanai proyek-proyek ini.

Valuasi dan Rekomendasi

• Rekomendasi BUY dipertahankan dengan target harga Rp4.700. Target ini naik dari Rp3.300 dan berbasis metode SOTP. Valuasi dinilai menarik karena P/E saat ini berada di bawah rata-rata 5 tahunnya.

Disclaimer On — BRI Danareksa Sekuritas