IQPlus, (30/12) - Saham-saham Tiongkok tampaknya akan mencatatkan kinerja terkuat sejak 2017, setelah kenaikan pesat yang didorong oleh teknologi meluas hingga mencakup perusahaan-perusahaan dari penambang emas hingga produsen obat-obatan. Indeks MSCI China telah naik sekitar 28 persen tahun ini, siap untuk kenaikan tahunan kedua berturut-turut. Indeks ini juga sedang menuju untuk melampaui Indeks S&P 500 dengan margin terluas sejak 2017. Reli inklusif ini menangkap tema global populer seperti kecerdasan buatan (AI) dan komoditas panas, serta katalis lokal seperti inovasi dan game. Sementara itu, sektor-sektor yang tertinggal seperti utilitas dan pengembang properti memberikan pengingat yang jelas tentang masalah perumahan yang mengakar di Tiongkok dan tekanan deflasi. "Meskipun tema AI dapat membuat sebagian pasar ekuitas terus menguat pada tahun 2026, salah satu katalis yang lebih mungkin untuk reli berbasis luas tampaknya adalah pengumuman stimulus lainnya," kata Oliver Blackbourn, manajer portofolio di Janus Henderson. "Rencana yang jelas untuk menyelesaikan masalah perumahan atau mendorong peningkatan pengeluaran konsumen kemungkinan akan memberikan dampak yang paling positif." Perusahaan penambang logam mulai dari emas dan perak hingga tembaga membawa sektor material ke posisi teratas di antara sub-indeks MSCI China, mencerminkan tren global harga komoditas yang memecahkan rekor. Indeks Material MSCI China telah meningkat sekitar 108 persen tahun ini, menuju tahun terkuatnya sejak 2003, dipimpin oleh perusahaan-perusahaan termasuk China Gold International Resources, CMOC Group, dan MMG. Pencarian investor akan perlindungan dari melemahnya dolar AS dan meningkatnya risiko geopolitik mendorong harga emas dan perak ke level tertinggi sepanjang masa, sementara tembaga dan aluminium diuntungkan dari pasokan dan permintaan yang lebih ketat terkait dengan infrastruktur AI. Kampanye Beijing untuk mengurangi kelebihan industri semakin mendukung harga domestik. "Sektor material telah menjadisalah satu sektor dengan kinerja terkuat, dan ceritanya jauh melampaui pergerakan harga jangka pendek," kata John Lin, kepala investasi ekuitas pasar negara berkembang dan ekuitas Tiongkok di AllianceBernstein. "Kekurangan listrik telah menjadi variabel kunci." Sektor kesehatan China berhasil bangkit dari kemerosotan selama empat tahun karena produsen obat dalam negeri menjalin kesepakatan lisensi yang menguntungkan dengan perusahaan farmasi global, termasuk kesepakatan besar bagi Pfizer untuk mengembangkan obat kanker eksperimental dari 3SBio yang berbasis di Shenyang. Sektor ini mencapai titik balik setelah bertahun-tahun mengalami kinerja yang kurang memuaskan, didorong oleh meningkatnya status Tiongkok sebagai "supermarket" untuk aset inovatif bagi perusahaan farmasi global, kata Cui Cui, kepala riset perawatan kesehatan Asia di Jefferies. "Hanya dalam 10 bulan pertama tahun 2025, perusahaan bioteknologi Tiongkok berhasil meraih 48 persen dari nilai kesepakatan lisensi global." Sub-indeks perawatan kesehatan MSCI China naik sekitar 50 persen tahun ini, menuju kinerja terbaiknya sejak 2020. Saham 3SBio dan perusahaan sejenis di industri yang sama, Remegen, telah melonjak lebih dari 300 dan 400 persen masing-masing. Pasar kerja yang sulit dan pertumbuhan pendapatan yang lemah telah mendorong lebih banyak warga Tiongkok untuk mengurangi pengeluaran perjalanan dan beralih ke hiburan rumah yang lebih terjangkau. Hal ini menjadi keuntungan bagi raksasa internet Tencent Holdings dan perusahaan-perusahaan kecil seperti pengembang game online Giant Network Group dan platform pencitraan berbasis AI Meitu Inc. Didorong oleh kenaikan tersebut, Indeks MSCI China Communication Services telah naik lebih dari 40 persen tahun ini, yang merupakan kenaikan terbesar sejak 2007. Saham Giant Network Group naik lebih dari 250 persen, sementara Meitu naik lebih dari 130 persen. Sektor utilitas dan properti Tiongkok menjadi sektor yang paling berkinerja buruk dalam reli tahun ini. Sub-indeks utilitas MSCI China hampir tidak bergerak sejak awal tahun 2025, sementara sub-indeks properti hanya mencatatkan kenaikan sebesar 1,4 persen. Perusahaan listrik dan gas Tiongkok, yang terbebani oleh penurunan harga energi, juga memberikan gambaran sekilas tentang lingkungan deflasi yang membandel di negara tersebut, yang merupakan hambatan utama bagi pertumbuhan ekonomi. Sementara itu, pengembang properti Tiongkok juga tertinggal jauh dari pasar secara keseluruhan karena krisis properti yang telah berlangsung bertahun-tahun di negara tersebut tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Saham perusahaan pengembang perumahan besar yang sedang mengalami kesulitan, China Vanke, telah jatuh 36 persen di Hong Kong tahun ini, menjadikan perusahaan tersebut salah satu yang paling merugi di antara anggota MSCI China. (end/Bloomberg)