#ClientRequest #FundamentalReview
MAPI
Kinerja Keuangan
- Pada 1H25, MAPI mencatatkan pendapatan Rp19,6 triliun (+8,7% YoY) dengan laba bersih Rp961 miliar (+6,8% YoY). Namun, kinerja same store sales growth (SSSG) masih negatif -1,7% YoY, sehingga pertumbuhan lebih banyak ditopang ekspansi gerai baru. FY25F diproyeksikan mencatat pendapatan Rp40,97 triliun (+8,3% YoY) dengan laba bersih Rp1,9 triliun (+7,3% YoY).
Prospek Perusahaan
- Momentum pemulihan diperkirakan lebih lambat, mengingat tren SSSG masih negatif dan segmen F&B tertekan (-4,3% YoY FY25F).
- Pertumbuhan akan lebih bergantung pada segmen Active (+15,2% YoY, kontribusi 48%) dan Fashion (+4,4% YoY).
- Ekspansi ke home improvement melalui Ace Hardware menjadi diversifikasi baru, meskipun menghadapi persaingan ketat.
- Manajemen menargetkan pemulihan lebih kuat pada 4Q25 dengan dukungan musim belanja dan promosi.
Harga dan Pergerakan Asing
- Harga saham terakhir Rp1.140, telah turun -15% YTD. Kapitalisasi pasar tercatat Rp18,9 triliun, dengan free float 48,6%. Dalam sebulan terakhir, investor asing mencatatkan pembelian Rp306 miliar dan penjualan Rp333 miliar, menghasilkan net sell Rp27 miliar.
Valuasi dan Rekomendasi
- MAPI saat ini diperdagangkan di 10,0x P/E FY25F dan 1,4x PBV, di bawah rata-rata sektor (11,8x P/E dan 1,8x PBV). Dengan target harga Rp1.400 (potensi upside +22,8%), kami mempertahankan rekomendasi BUY, didukung valuasi yang menarik meski pemulihan kinerja butuh waktu lebih lama.
Disclaimer On – BRI Danareksa Sekuritas
