#ClientRequest #FundamentalReview

Merdeka Copper Gold (MDKA)

Kinerja Keuangan
- Hingga 1H25, MDKA mencatat perbaikan operasional signifikan dengan operating cash flow melonjak +1.365,7% YoY, didorong kenaikan gross profit (+19,45%) dan operating income (+26,89%). Meski demikian, penurunan penjualan -21,87% dan pelemahan laba bersih -26,40% menunjukkan bahwa pemulihan kinerja belum sepenuhnya tercermin pada bottom line.

Prospek Perusahaan
- Harga emas yang kuat memberi windfall bagi profitabilitas dan mendukung panduan manajemen hingga akhir tahun.
- Kenaikan volume produksi di 3Q25—emas +30% QoQ dan tembaga +47% QoQ—menunjukkan pemulihan operasi tambang.
- Proyek Emas Pani telah mencapai ~83% dan menargetkan first gold pour pada Q1 2026, menjadi penopang pertumbuhan jangka menengah.
- Diversifikasi portofolio multi-logam (emas, tembaga, nikel) memperkuat ketahanan bisnis dan positioning MDKA sebagai pemain strategis di sektor pertambangan.

Harga & Asing
- Harga saham Rp2.130, naik 33,5% YTD. Dalam sebulan terakhir, investor asing mencatat net buy Rp73 miliar (buy Rp1,18 triliun vs sell Rp1,11 triliun).

Valuasi & Rekomendasi
- MDKA saat ini diperdagangkan di 3,54x PBV, berada di bawah rerata historis 5 tahun di 4,39x. Dengan prospek operasional yang membaik serta katalis jangka menengah dari Proyek Pani, terdapat potensi upside menuju TP Rp3.000. Rekomendasi: BUY.

Disclaimer On — BRI Danareksa Sekuritas