#FundamentalReview

Key Highlights

• Dampak insentif dan pemangkasan bunga diperkirakan minim dalam jangka pendek, tapi jadi fondasi lebih kuat di 2026. Target loan growth FY24 tetap 7–9%, dengan ekspektasi 7–7,5%. CoC dijaga 3,0–3,2% meski tekanan dari downgrade Kupedes masih terasa.

Liquidity & Funding

• Gangguan Agustus akibat payment ID dan dormant account sudah selesai di September. Likuiditas terbantu suntikan dana Kemenkeu Rp55tr yang diperkirakan bisa disalurkan dalam <3 bulan. Bank juga mendorong perpanjangan masa pemberitahuan penarikan dana pemerintah jadi 10 hari.

2026 Outlook

• Target awal 2026 meliputi loan growth 8–9%, CoC 2,9–3,2%, dan CIR 40–43%. Kupedes diproyeksi tumbuh 3–5%, PNM jadi penerima manfaat utama subsidi pemerintah, sementara Pegadaian diperkirakan normalisasi pertumbuhan ke level dua digit rendah.

Valuation & Pergerakan Asing (Non-rated)

• Harga saham Rp4.150 (-1,43% YTD). Asing net buy signifikan Rp3,06T dalam sebulan terakhir, memberi katalis positif di tengah dukungan program pemerintah. Valuasi dan rekomendasi non-rated.

Disclaimer On - BRI Danareksa Sekuritas